💭日本2025年首輪春鬥調薪協商平均調幅達5.46％、創近33年最高！
💭受缺工、物價上揚、市場需求提升等因素影響，日本連3年大幅加薪逾3％
💭去年春鬥調薪協商結果出爐後，日股出現新一波攻高行情，日本央行也實施17年來首度升息。
💭此次薪資調幅預期可望再度提振日本股市，也可能影響日本央行貨幣政策態度！
🌟什麼是「春鬥」？
「春鬥」全名叫”春季勞資鬥爭”，是每年春天，日本的勞工與企業之間都會進行的一場關鍵薪資談判，主要為了提高薪資與改善工作條件而發動的勞工運動。
這項制度源於1955年，起初是由自行車、電子元件（電子機械）、鋼鐵等大型製造業所屬工會，為了鞏固當年勞工的工作條件的前進所發起。
通常在每年2月至3月間進行，涵蓋製造業、服務業、金融業等多個行業，是日本勞資關係中最重要的年度事件之一。
在春鬥期間，日本的主要工會組織，會代表勞工向企業提出”薪資調漲”與”工作條件改善”的要求，企業則會根據自身財務狀況與經濟環境決定是否接受，而大部份的日本企業都會接受春鬥結果，並以年度為單位來具體實施。
春鬥的核心目標是通過集體談判，確保薪資增長能夠跟上通膨水平，並改善員工的生活質量。
🌟薪資增長分為「基本漲薪」和「定期漲薪」
提高”基本薪資”水準，也就是永久性的提高員工的薪資水平，以實現薪資體系本身的上升。
📌對於企業而言，需要承擔更高的固定成本(人事費)
📌對員工而言，實際收入會提高，有助維持購買力
基本薪資隨著勞動者年齡、年資、職位等級等進行調整，通常是階段性的，由企業內部制定。
📌對於企業而言，成本壓力相對較小，因為定期漲薪通常已經納入企業的薪酬規劃中。
📌對員工而言，收入會隨著年資增長而逐步提高，但漲幅可能不足以應對通膨。
在物價上漲的形勢下，基本漲薪更受重視，春鬥的結果將影響日本整體薪資水準、消費能力，甚至是金融市場的走向。
🌟春鬥對市場的影響
1.對CPI的影響
春鬥的核心目標是提高薪資水平，而薪資增長會直接影響消費者的購買力，影響的程度取決於薪資增幅是否足以帶動整體經濟成長與價格上漲。
🔺若薪資增長顯著，消費者的購買力增強，可能推動需求上升，進而推動物價上漲。
🔻若薪資漲幅低於通膨率，消費者的實質購買力下降，可能壓抑消費，對經濟成長不利。
2.對日圓的影響
🔺薪資大幅上漲：市場可能認為 BOJ 會收緊貨幣政策(例如結束負利率政策)，提振日圓匯率。
🔻薪資增幅低於預期：顯示通膨壓力有限，BOJ 可能維持寬鬆政策，導致日圓貶值。
當市場預期 BOJ 可能轉向緊縮政策時，資金可能流入日圓，推高其價值
若春鬥結果顯示企業不願意大幅加薪，投資者可能預期 BOJ 持續維持低利率政策，日圓可能進一步走弱。
3.對東證指數(TOPIX)的影響
TOPIX 受春鬥影響的程度高於日經 225，因為它包含更多中小企業，而這些企業對人力成本的敏感度更高。
🔻若春鬥薪資增長主要集中在大企業，中小企業薪資成長有限，則東證表現可能落後於日經 225。
🔺若薪資增長能夠帶動內需成長，東證指數內的消費相關企業可能表現優於出口型企業。
4.對日經 225 指數的影響
🔺內需型企業（如零售、房地產、餐飲業）：薪資增加可能帶來更強的消費支出，對這類企業的股價有正面影響。
🔻出口導向企業（如汽車、電子製造業）：若薪資大幅提高，可能增加企業成本，壓縮利潤。若日圓因春鬥結果而升值，將削弱出口競爭力，對股價不利。
🌟去年(2024)春鬥影響
2024年的春鬥被視為日本經濟復甦的關鍵指標。
由於全球供應鏈恢復和國內需求回升，日本勞工工會要求平均薪資調漲約 5%，創下歷史新高。
而日本主要大企業如豐田(Toyota)、本田(Honda)等，最後決定全額接受工會的調薪要求。
📢市場影響：
1. 日圓短期走強：日圓對美元匯率在春鬥結果公布後大幅升值，市場預期 BOJ 可能加快退出負利率政策。
2. 日經指數震盪：內需相關企業股價上漲，如百貨公司、便利商店，而部分出口企業（如汽車製造商）因日圓升值影響競爭力，加上企業的薪資成本上升，股價受到壓力。
🌟結論
春鬥不僅影響日本勞工的收入，還與貨幣政策、股市、日圓匯率等環環相扣。投資者在關注日股與日圓走勢時，應將春鬥結果納入考量，因為它可能改變 BOJ 的政策方向，進而影響全球市場資金流向。
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